2차전지 저평가 소재주 에코프로에이치엔

인터배터리 2024 "리사이클 기술 고도화 및 EWT 공법으로 친환경 생산공정 개발"

에코프로가 만들어낸 국내 유일 배터리 양극 소재 순환 생태계에 이제 친환경 통합 솔루션 기업 에코프로에이치 엔이 합류합니다.

친환경이 강화된 "에코 프랜들리 클로즈드 루프 시스템"은 기존의 배터리 양극 소재 생태계에서 나오는 폐수 등

오염 물질을

EWT 공법 등 친환경 공정을 개발해 오염 물질 발생을 최소화합니다. 또한 리사이클링 기술을 고도화함으로써

오염수의 무환 순환을 통해 버려지는 물의 비율을 0%에 가깝게 유지할 계획입니다.

사진출처: 레드불의 2차전지 텔레그램

이차전지 저평가 소재주-에코프로에이치엔

1. 결론(출처 첨부1) ​ 

결론부터 말씀드리자면 

23년 10월30일에 발간된 NH투자증권 에코프로에이치엔(첨부

1) 보고서에서 예상 컨센서스는 

24년 매출 3580억 영익 716억 순이익 537억 

25년 매출 5550억 영익 1100억 순이익 825억 ​ 을 예상하고 있습니다. ​ 

(전해액 첨가제와 탄소배출권 판매 비즈니스는 실적 추정에 반영하지 않았다고 보고서에서 밝힘) ​ 

23년 확정된 실적은 

23년 매출 2289억 영익 418억 순이익 333억입니다. ​ 

에코프로에이치엔 3월 7일 현재 시총은 9458억(주가61800원)이며 

25년 실적추정 현재 per11.46배에 해당되며 주관적으로 저평가 되어 있다고 생각하며 

아직 시장에서 2차전지 밸류로 평가되지 않고 있습니다. 

현재는 안전마진을 확보한 주가 가격이라고 생각됩니다. ​ 

2. 24년 2차전지 신규 사업(출처 첨부1) ​ 

도가니, 도펀트, 전해액첨가제 ​ 

1)도가니 

앞으로 하이니켈, 고전압 미드니켈등 단결정 양극재가 많이 필요한데 

단결정 양극재는 다결정 양극재보다 고온 소성해야 합니다. ​ 

그러므로 열에 잘 견디는 도가니가 필요한데 

기존 도가니 업체들은 최대한 많이 팔아야 하므로 연구개발을 하지 않아 내구성에 약합니다. 

양극재 만톤당 도가니 매출액 30억 예상하고 있습니다 (출처 첨부1) ​ 

2)도판트 

지르코늄 도판트를 준비하고 있고 단결정 양극재에 에너지밀도와 안정성을 향상시켜주는 소재입니다. 

하이니켈 단결정 양극재, 고전압 미드니켈 단결정 양극재등에 많이 쓰일것 같습니다. 

양극재 만톤당 도펀트 매출액 15억 예상하고 있습니다. (출처 첨부1) ​ 

Q. 도판트, 도가니 모두 NCA에 적용하는지, 온실가스 감축 장비처럼 고객사에 바인딩되는 구조인지 

A. 2024년 4분기에 양산 계획, 주 타겟은 장수명이 필요한 NCA쪽, 현재 개발 초기부터 고객사와 공동 개발 진행 중 중장기적으로 당사 capa가 더 크기 때문에 고객사 우선 공급, 외부 외판 50%정도 할 예정 

(출처-유안타/이안나 텔레그램<에코프로 4Q23 실적발표 Q&A> 인터넷 검색) ​ 

3)전해액 첨가제 

23년 3분기 ir에서 리튬염을 활용한 전해액 첨가제 사업을 한다고 하였으며 

23년 4분기 ir에서 pilot line설계 진행한다고 하였습니다 (출처 첨부2) 15페이지, 첨부3) 8페이지) ​

3. 그외 신규 산업 ​ 

1) 전자재료 산업 - 차세대 메모리 패키징 소재, OLED 소재) 신규 사업 

Q. HN관련, 전자 재료 소재는 무엇인지 

A. 반도체 재료, 디스플레이용 공정 재료 사업진행 준비 중 구체적으로는 비밀 유지 계약 때문에 말씀드릴 수 없음 

(출처-유안타/이안나 텔레그램<에코프로 4Q23 실적발표 Q&A>인터넷 검색) ​ 

2) 탄소배출권 판매 

사업   관련 예산 내년에 300억 정도 반영해놓음 

(출처-유안타/이안나 텔레그램<에코프로 4Q23 실적발표 Q&A>인터넷 검색) ​ 

3) 수처리 신규 사업 준비 중 

전지재료 사업 가족사 대상으로 수처리 신규 사업 준비 중 

수처리 사업의 경우, 이미 작년 하반기부터 매출 발생, 연내에 본격적인 매출 확대 계획 

(출처-유안타/이안나 텔레그램<에코프로 4Q23 실적발표 Q&A>인터넷 검색) ​ 

4. 기존 본업(출처 첨부1)

 ​ 

1) 미세먼지 저감 솔루션 (2023년 매출 비중 29%) ​   

2) 온실가스 감축 솔루션 (2023년 매출 비중 48%) ​ 

삼성전자향 독점 공급 계약이 2023년을 끝으로 종료될 예정이므로 2024년부터는 TSMC, 마이크론 등 해외 신규 고객 확보가 예상된다. ​ 

3) 클린룸 케미컬 필터 (2023년 매출 비중 22%) ​ 

동사는 현재 삼성전자와 SK하이닉스 모두에 공급하고 있고 해외 신규 고객향 공급도 준비중에 있다. ​ 

25년 실적추정 현재 per11.39배에 해당되며 주관적으로 저평가 되어 있다고 생각하며 

아직 시장에서 2차전지 밸류로 평가되지 않고 있습니다. 

현재는 이미 안전마진을 확보한 주가가격이라고 생각됩니다. ​ 

Ecoprohn produce dopant, Ecoprohn is expected to support EcoProBM's ultra-high nickel single crystal cathode material. As EcoProBM's sales of ultra-high nickel single crystal cathode material increase, Ecoprohn's role is likely to expand. This material is commonly used in 4680 batteries and utilizes nca and ncmx in its composition. Additionally, high-temperature sintering is required during the production of single crystal cathode material, for which ecoprohn has developed its own durable crucible, Furthermore, ecoprohn produces electrolyte additives for single crystal cathode material, which can improve battery performance. ​

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